小白白的 作品
第一百八十六章 終至!人族盟約,大帝現!
（2）資產負債率
從下表可以看出, 公司在發展過程中對資金的整體把控能力較強。結合下文的短期借款變化情況來看提高了公司資本成本。
表各公司2016-2019年資產負債率
2019201820172016
a公司26.18%26.60%29.60%69.90%
當升科技25.40%24.94%41.85%38%
杉杉股份43.33%45.55%46.60%49.58%
廈門鎢業58.35%59.29%53.59%47.63%
（3）流動負債率
由左“各公司流動負債率表”可看出, 行業龍頭當升科技、杉杉股份和廈門鎢業流動負債率70%左右, 基本不超過80%相比, 公司流動負債率基本在90%以上，長期以來都在較高水平，雖然一定程度上資本成本較低，但是償債風險比較高，並且也能從這個角度再次說明公司盈餘質量比較低，現金流較少, 需要通過短期借款來彌補。公司的持續經營能力有非常大的提升空間。
（4）產權比率
從左“a公司與當升科技產權比率表”表可得，比起行業龍頭當升科技，a公司的產權比率偏高。長期產債能力相對欠缺，公司可能比較難借到長期借款, 需要大額短期借款進行彌補, 公司的持續經營能力差。
2 .營運能力
從下表可以看出公司營業週期正在縮短，盈利能力得到加強。應收賬款週轉率提高, 回款能力加強, 對下游客戶的話語權也在增強，這有助於提高企業營業收入的質量。而存貨週轉率的提高在說明了企業的經營能力提高的同時, 也帶動了企業的存貨週轉，公司所在的行業是一個產品更新換代極強的行業，存貨週轉率高，說明了在行業中產品具有競爭力, 降低了存貨因技術水平落後而形成不良資產的可能性。
表 a 公司 2016-2019 年資產週轉狀況
項目2019年2018年2017年2016年
應收賬款週轉率（次/年）4.273.293.483.42
存貨週轉率（次/年）7.456.056.509.21
3 .盈利能力
a公司的加權平均淨資產收益率與行業龍頭當升科技相比，除了2019年因為終端行業新能源汽車行業整體補貼要求提升、補貼大幅下降導致行業整體收益下滑之外, 其他年份皆比當升科技低，2017年更是表現出較大差異。由此可見，a公司的盈利和未來盈利能力都比較低，隨之說明的是持續經營能力的高度不確定性。
4 .發展能力
除2019年受行業終端新能源汽車影響新能源材料行業主營業務利潤增長率普遍下降以外，當升科技主營業務利潤增長率雖然不高但保持較為穩定的增長態勢，2019年也沒有下降太大幅度；主營業務利潤增長率則顯得波動較大，2017年甚至高達159.77%，顯然不具備應對市場突如其來的變化的能力，2019年市場變化致使其主營業務利潤增長率從81.67%下降到-46.23%，變動率是當升科技的近2倍。根據以上分析，公司主營業務利潤具有較大波動性，難以預測，因此a公司的可持續經營能力令人懷疑。
從下表可以看出, 公司在發展過程中對資金的整體把控能力較強。結合下文的短期借款變化情況來看提高了公司資本成本。
表各公司2016-2019年資產負債率
2019201820172016
a公司26.18%26.60%29.60%69.90%
當升科技25.40%24.94%41.85%38%
杉杉股份43.33%45.55%46.60%49.58%
廈門鎢業58.35%59.29%53.59%47.63%
（3）流動負債率
由左“各公司流動負債率表”可看出, 行業龍頭當升科技、杉杉股份和廈門鎢業流動負債率70%左右, 基本不超過80%相比, 公司流動負債率基本在90%以上，長期以來都在較高水平，雖然一定程度上資本成本較低，但是償債風險比較高，並且也能從這個角度再次說明公司盈餘質量比較低，現金流較少, 需要通過短期借款來彌補。公司的持續經營能力有非常大的提升空間。
（4）產權比率
從左“a公司與當升科技產權比率表”表可得，比起行業龍頭當升科技，a公司的產權比率偏高。長期產債能力相對欠缺，公司可能比較難借到長期借款, 需要大額短期借款進行彌補, 公司的持續經營能力差。
2 .營運能力
從下表可以看出公司營業週期正在縮短，盈利能力得到加強。應收賬款週轉率提高, 回款能力加強, 對下游客戶的話語權也在增強，這有助於提高企業營業收入的質量。而存貨週轉率的提高在說明了企業的經營能力提高的同時, 也帶動了企業的存貨週轉，公司所在的行業是一個產品更新換代極強的行業，存貨週轉率高，說明了在行業中產品具有競爭力, 降低了存貨因技術水平落後而形成不良資產的可能性。
表 a 公司 2016-2019 年資產週轉狀況
項目2019年2018年2017年2016年
應收賬款週轉率（次/年）4.273.293.483.42
存貨週轉率（次/年）7.456.056.509.21
3 .盈利能力
a公司的加權平均淨資產收益率與行業龍頭當升科技相比，除了2019年因為終端行業新能源汽車行業整體補貼要求提升、補貼大幅下降導致行業整體收益下滑之外, 其他年份皆比當升科技低，2017年更是表現出較大差異。由此可見，a公司的盈利和未來盈利能力都比較低，隨之說明的是持續經營能力的高度不確定性。
4 .發展能力
除2019年受行業終端新能源汽車影響新能源材料行業主營業務利潤增長率普遍下降以外，當升科技主營業務利潤增長率雖然不高但保持較為穩定的增長態勢，2019年也沒有下降太大幅度；主營業務利潤增長率則顯得波動較大，2017年甚至高達159.77%，顯然不具備應對市場突如其來的變化的能力，2019年市場變化致使其主營業務利潤增長率從81.67%下降到-46.23%，變動率是當升科技的近2倍。根據以上分析，公司主營業務利潤具有較大波動性，難以預測，因此a公司的可持續經營能力令人懷疑。