第242章 危中有機（十）

               　　1951年初，黴國股市表現尚佳，在同年前兩個月依然延續著1950年下半年以來的上張勢頭。這期間發生了兩件對股票市場產生相對負面影響的事件！黃金書屋

　　第一個事件是美聯儲在1951年1月17日，將黴國股票交易的保證金要求從50%高到了75%，等於直接收緊了股票市場中的流動性；第二個事件是由於“朝鮮戰爭”的影響，黴國根據《國防生產法案》在1月26日進行全面管控，凍結了工資和物價。這使得美股在同年1月下旬出現了一定調整，但很快收復了失地，到同年2月底道瓊斯工業指數收盤於252點，相比1950年底上漲了百分之七點一！

　　由於戰爭對軍費的需求不斷增加，而同時通貨膨脹又維持在很高的位置，1951年初黴國ppi同比在18%，cpi同比在9%以上，這使得黴國財政部和美聯儲之間的分歧不斷加大。

　　黴國財政部希望繼續保持較低的國債融資利率，而在此之前作為隸屬於財政部的美聯儲，需要負擔維持國債低利率的職責，這就需要美聯儲不斷在市場中投放貨幣購買黴國國債以維持低利率，而這樣做就使得美聯儲完全無法通過貨幣政策來遏制通貨膨脹。

　　在經過一系列的爭論與協商之後，1951年3月4日《財政部--聯邦儲備協議》正式出臺。從此刻開始，美聯儲不再隸屬於黴國財政部，美聯儲正式以獨立的中央銀行身份開始運作。美聯儲不再負責維持黴國國債低利率，此後貨幣政策開始完全獨立，美聯儲開始著手調節貨幣供應以保持經濟穩定運行。1951年美聯儲獨立，標誌著美聯儲及其貨幣政策將成為影響黴國經濟的重要主導力量。

　　但在當時的黴國來說，美聯儲的獨立對於黴國的股票市場是一個明顯的利空，道瓊斯工業指數在1951年3月中出現了一波很急促的下跌。

　　利空出現的原因是多方面的，首先是美聯儲放棄維持國債低利率後，利率出現了明顯上行；其次是美聯儲減少二級市場購買國債，意味著貨幣政策在進一步收緊；再者是對於持有大量黴國國債的金融機構而言，國債利率上行意味著存量債券資產的價值下跌。

　　從1951年的第二季度到第三季度，整個黴國經濟基本面出現了高位回落，體現在工業生產和通貨膨脹同比增速均出現了顯著回落。

　　因此從1951年2--6月，黴國的股市總體來看是震盪盤整的行情。轉折點出現在同年7月，1951年7月10日，韓國半島停戰談判首次會議在開城舉行。

　　韓國半島停戰談判的舉行，這對黴國就意味著戰爭的壓力開始逐步減弱，這直接導致了其國內的各項經濟政策的變化——黴國國會於1951年7月31日通過了《經濟控制法案》。

　　與此同時，美聯儲也於同年7月31日放鬆了《w規則》下的消費者分期貸款限制。《w規則》生效於1950年9月，一直維持到1951年前7個月。放鬆後，消費者分期貸款的首付比例從25%降低至15%，同時延長了最長還款期限。1950年9月1日，美聯儲放鬆了房地產貸款的限制。這一系列舉措意味著此前持續收緊的貨幣政策開始不斷放鬆。所以從1951年7月一直到10月，在政策放鬆利好的影響下，美股走出了一波上漲行情。