第102章 債券市場依舊繁榮

    “他們只是停止了針對做空的融券服務，之前的並不受影響，而且我們1號基金的所有資金都早已經完成了建倉，對我們來說沒有任何影響。我們需要擔心的只是最終的兌付問題。”

    在華國證券市場中，對債券的監管要嚴於股票。而美利堅卻正好相反，因為股票市場的個人投資者更多，如果有很大的波動，會造成更大的政治影響，引發民眾不滿，所以監管非常嚴格；而證券市場卻恰恰相反，參與這個市場的主要是機構投資者，門檻還是比較高的，因此監管就比較鬆懈，甚至很多時候，其中的混亂都令人吃驚。

    以高盛為例，他們做的事情，與發行股票的證券交易所類似，近幾年他們發行了包括abacus證券和gsamp（高盛可選式抵押產品） trust 2006-s3這兩支cdo債券，出售給對這類證券積極購買的那些投資者。

    因為這一類債券價格的持續上漲，並且高盛將其包裝成了低風險高收益的產品，因此在市場中極受歡迎。

    為了獲取更大的利潤，在貪婪的趨勢下，投資者們往往都使用極高的槓桿來購買這些cdo產品，因此保守的估計下，僅僅是高盛公司，出售這些債券的規模就超過500億美元。

    這是僅僅高盛一家公司的cdo債券規模，華爾街的五大投行，加上其餘的各家銀行，甚至是歐洲、亞洲等地的投資機構，因為貪婪都進入了這個市場，導致cdo債券的總體規模非常恐怖。

    同時為了獲取更大的利潤，他們也提供對於cdo債券的做空服務，也就是融券服務。原理並不複雜——

    如果投資者不看好這一類債券未來的價格，那麼可以使用保證金來借入一定的cdo債券，高價買入，低價買入，然後歸還債券。

    因此事實上，參與做空cdo債券，對手盤並非高盛這些銀行——他們也不會讓自身陷入這種危險之中，而是那些購買cdo債券的投資者。當然，也不乏有些銀行看到cdo債券的利潤，而利用自營資金買入這些產品。

    現在高盛暫停的就是這一類的融券服務，不再向外借出cdo債券，約翰·保爾森推測，這些次級貸款債券的發行者們，應該已經聞到了危險的味道，因此不會再向外借出cdo債券來讓別人做空了，要知道，最後如果cdo債券真的下跌，受損失的不但是在高價時候購買了他們借出的cdo債券的投資機構，高盛們自身也會砸在手裡一堆歸還的債券。

    而陳威廉選擇約翰·保爾森來主導這些投資的作用就體現出來了，在眾多的cdo債券中——保守估計，市場上的cdo債券有成千上萬種——約翰·保爾森能夠依據他多年來對於這個市場的研究，幫助陳威廉選擇那些盈利可能最大的品種，並且分配投資資金，分散對手盤，讓投資獲得最大的盈利兌付可能。